估值千亿 埃安能有几分胜算?
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2024-02-17 18:32:42
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  埃安,广汽集团视之为新能源汽车板块“全村的希望”,一度被市场认为有望成为“科创板新能源汽车第一股”。然而,喊出IPO口号一年后,埃安似乎有些偃旗息鼓。

  广汽挨安虽然在2023年取得48万辆的销售成绩,在新能源汽车这一赛道上,仅次于比亚迪,但其当下似乎遭遇了瓶颈。

  自去年5月开始,埃安单月销量基本停滞不前,其身后的车企则在全力与之拉近身位。销量的停滞,也让埃安未能达成年初喊出的“保50冲60”的目标。

  埃安不可谓不努力。根据多项数据对比,2023年,埃安不惜放任单车营收大幅下滑,上半年这一指标甚至缩水近三成,颇有“牺牲利润、以价换量”之意。

  更为关键的是,在业内看来,有着“网约车之王”标签的埃安,正面临严峻挑战。目前国内网约车市场已经接近饱和,埃安过去赖以生存的B端市场出现瓶颈,正处于洗牌前夜。

  目前来看,为了甩掉“网约车之王”的标签,埃安将“赌注”押在高端化和出海两方面。但尴尬的是,承载着埃安进军高端任务的“昊铂”,并未在市场上掀起多少波澜,月销量基本徘徊在1000辆~2000辆左右,其推出半年的昊铂GT车型,在最近一月内甚至仅卖出100辆。

  至于出海,埃安才刚刚起步。相较于友商们已在海外站稳脚跟,埃安亟需补齐功课。

  那么,估值千亿元的埃安,未来又能有几分胜算?

  IPO和销量的停滞

  2022年末,埃安完成了182.94亿元的A轮融资,成功将估值推升到了千亿元水平,一举成为国内估值最高的未上市新能源车企。这也是整个行业可查到的最大金额单轮融资。

  拿到这笔巨额融资,埃安管理层似乎信心爆棚。总经理古惠南曾直言,“IPO之前公司不再有融资计划。” 在2023年初的上海国际车展上,广汽集团总经理冯兴亚也曾表示,“埃安成功完成A轮融资,力争年内实现IPO。”

  而彼时,科创板也成为埃安IPO的首要目的地。按照这一进度,埃安将有望成为“科创板新能源汽车第一股”。尤其是在广汽旗下合资品牌广汽丰田和广汽本田销量下滑的背景下,埃安更是成为广汽新能源转型“全村的希望”。

  “一般来说,新能源车企融资或者启动IPO,多数投资人关注的最重要指标是销量或者交付情况。”一位新势力车企人士告诉记者。在他看来,“车型卖得如何,与IPO进度有着直接联系,尤其是偏后期的融资轮。”

  因此,就在风头正劲时,埃安定下了一个亮眼的销售目标,“全年销量保50万辆冲60万辆,到2030年产销将突破150万辆”。在2023年年初,埃安销量的确亮眼,从2月份的3万辆逐月增长至5月份的4.49万辆。在新能源车企排名中,埃安仅次于“一哥”比亚迪。

  然而,埃安IPO的这股热度并未维持多久。从去年6月到9月的四个月,埃安的销量一直徘徊在4.5万辆左右,止步不前。而且,埃安10月销量更是下滑至4.15万辆。虽然在12月其销量回升至4.59万辆,但已经被身后的理想汽车超越。

  尤其是其销售绝对主力埃安S,10月以来销量明显下滑。在此之前,月销2万辆以上对于埃安S而言是“家常便饭”。但在10月、11月,这一车型的销量均断崖式下滑至1.17万辆(根据第三方平台数据),几乎腰斩。记者试图向埃安方面了解销量下滑原因,但截至截稿时,该公司并未给出回应。

  与此同时,埃安IPO进度似乎也陷入停滞。在2023年9月进行的广汽集团半年度业绩会上,曾庆洪改口了。在被问及埃安IPO进度时,他表示,“具体上市时间将取决于审核进展和资本市场状况。”

  近期又有消息称,埃安今年将在香港上市,但广汽集团和埃安方面尚未证实此说法。反倒是销量并不及埃安的极氪,在去年12月已经向美国证监会递交申请,在IPO进度上实现后发赶超。

  从2023年全年来看,埃安累计取得48万辆销量,虽然较2022年的27.1万辆相比增长77%,但不仅没能“冲60”,而且连“保50”的目标下限都未能完成。

  而且,从年度销量增速来看,埃安脚步也明显放缓。2022年,埃安实现27.12万辆的销量,同比增长125.67%。而在2021年,埃安全年销量同比增幅也达到101.8%。

  长期服用“抗生素”

  在业内看来,埃安销量陷入瓶颈与其自身定位有着直接关系。在这家新能源车企身上,还有一道颇为尴尬的标签——“网约车之王”。

  过去,埃安销量的快速增长主要依赖以网约车为主的B端市场。早在2018年,埃安推出首款以“埃安”为品牌名的车型埃安S。为了迅速提高销量,埃安S主要瞄准了B端市场,甚至提供定制车型,并确立了“成为B端市场王者”的目标。

  当时国内网约车大行其道,出租车也逐渐更新为新能源汽车。因此,整个B端市场对新能源汽车的需求激增。

  基于网约车红利,埃安实现了销量的迅速增长。2020年,埃安全年销量突破6万辆。其中,埃安S以全年4.6万辆的销量,跻身乘联会2020年新能源乘用车零售销量第4名。这一年,埃安S在出租租赁市场的销量为3.6万辆,占总量的60%。

  除了埃安S,埃安又在2021年推出埃安Y,该车型同样是面向B端市场,几乎是网约车的定制版。数据显示,2021年,埃安12.7万辆的年销量中,43%来自于B端市场,其中埃安S有63%的新车投放至B端,埃安Y也有20.33%投放至B端。这两款车型的绝大多数版本目前价位在10万元~15万元之间,在埃安销量矩阵中无可替代。

  据了解,目前国内网约车市场上运营着超过30万辆埃安车型,大约占据了网约车市场的25%。而在广东地区的网约车市场上,埃安几乎占据了半壁江山。据接近埃安的人士告诉记者,2023年埃安在网约车B端的销量约占整体的30%左右。

  不过在业内看来,车企过于依赖B端市场犹如长期服用“抗生素”,固然可以令短期销售迅速放量,向市场交出漂亮的成绩单。但过于依赖B端市场,一方面会导致车企对C端市场风险抵御能力过低,犹如产生“抗药性”;另一方面也会降低车企在C端市场的敏感性,降低其对市场偏好的把握能力。

  众所周知,包括比亚迪、理想、蔚来甚至极氪、零跑等在内的一众新能源车企,都是在C端市场一路摸爬滚打成长起来的。

  一旦某家车企将C端市场份额拱手让出,其市场将会被竞争对手迅速分食。而车企若要重新返回C端市场则会难上加难,最为典型的例子便是曾经通过网约车打开市场的威马汽车,其目前已经完全出局。

  对于埃安而言,需要高度警惕的是,网约车市场在2023年以来已经明显进入瓶颈期。2023年4月~5月,全国多地发布网约车行业风险预警提示称,当地网约车市场运力饱和。在出行需求有限的前提下,部分车辆因订单少导致闲置,供过于求致使车辆营运水平处于低位。多地建议,有意从事网约车经营的企业或个人理性评估、审慎进入网约车市场。

  乘联会秘书长崔东树近日也表示,从国家保险数据分类的出租、单位、私人三大购买群体来看,目前出租网约市场的规模接近暂时饱和,网约车带来的拥堵压力加大,收入下降明显。“网约车市场面临的平台混杂、工作性价比下滑等问题,处于洗牌优化前夜。”他认为。

  “押注”高端化与出海

  埃安必定也认识到了上述问题。在过去一年,为保住销量,埃安不可谓不努力。

  埃安2023年的一项数据指标令不少人所忽视。2023年上半年,埃安实现汽车销量为20.93万辆,同比增长108.81%,实现营业收入223.87亿元。也就是说,其单车营收(即当期营收/销量)为10.69万元/辆。(由于埃安全年营收数据尚未公布,因此以半年数据作为参考)

  记者对比2022年埃安的经营数据发现,2022年全年,埃安单车营收为14.27万元/辆。而从2022年上半年来看,其单车营收更是达到14.76万元/辆。由此可见,埃安在2023年车辆价格上明显作出了让步。从2023年上半年来看,其单车营收同比下滑近三成。

  单车价格下滑,显然会直接影响其毛利率。

  当然,埃安也有其应对方案,即走向毛利更高的高端市场,这也是埃安手中的重要“筹码”。在业内看来,走向高端,一方面可以令埃安摆脱“网约车之王”的名号,另一方面可以提升其盈利状况。

  广汽集团总经理冯兴亚就曾直言,埃安占领了普通私家车之后,接下来要进入中高端的豪华市场。“广汽不能停留在十几万元的车型上,还要在三十万、四十万元豪华品牌车型上尽快布局,单独靠埃安品牌不能完成这个高端化使命。”他表示。

  在这一背景下,“昊铂”品牌的面世水到渠成。自2022年9月发布至今,“昊铂”已先后推出了3款车型,分别是定位为跑车的昊铂SSR,中大型豪华轿车昊铂GT以及中大型SUV昊铂HT。昊铂GT和昊铂HT两款为主力销售车型,售价在20万元~30万元之间。

  “昊铂”在市场上的反响如何?答案是“不温不火”。

  根据乘联会数据显示,昊铂GT在2023年7月开始交付,当月销量达到2003辆。此后销量逐月走低,在8月到10月三个月中分别实现710辆、706辆和506辆,而在11月更是仅售出100辆,销量跌至冰点。而昊铂HT在2023年11月的销量也仅为1910辆。

  就在2023年末,某新能源车企创始人曾作出研判,“2024年,价格区间在20万元~30万元的新能源汽车,竞争会相当惨烈。”

  从过去来看,这一价格区间属于合资车企最后的“堡垒”。但现在,几乎每一个自主品牌车企都试图加入这一价格区间的竞争。肩负埃安品牌向上的“昊铂”主力车型,恰好就落在这一价格区间。因此,“昊铂”如要在市场上掀起波澜,将面临严峻考验。

  埃安“押注”的另一条出路便是出海。

  在2023年6月,埃安与泰国经销商签署了合作备忘录,宣布正式进军泰国市场。彼时,埃安官方称,“进军泰国市场,是埃安国际化战略的第一步。未来,埃安将深耕泰国市场,持续辐射东南亚及周边区域。”

  而在2023年12月,埃安在柬埔寨市场发布AION Y PLUS,这也是继首站进军泰国之后,埃安在全球范围正式开启的第二个海外市场。

  据记者了解,埃安目前也正在制定庞大的出海战略。但在埃安之前,比亚迪、吉利、长城以及奇瑞等车企已经逐步在海外站稳脚跟。这一背景下,埃安如何在海外市场分羹,尚待时间检验。

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